引言：2019年锰矿市场波动较大，外盘价格高位回落，持续阴跌，港口现货受外矿高供给影响，库存高位累积，压力重重，国内贸易商整体亏损情况较为明显。进入10月中旬跌幅更是较为明显，市场一度较为恐慌，进入11月中旬由于亏损程度较高，贸易商赎货压力较大，港口可流通现货变少，价格呈现“报复性反弹”格局，年内行情有所好转。
一、2019年锰矿价格走势回顾
【一季度外盘小幅调整现货维稳走强】1-2月份受国内阳历年前现货大幅下跌影响，外盘价格高位回调；1-2月由于临近春节，同时下游合金整体情况不容乐观，矿价年前触底后因厂家补库一般，盘整运行。节后归来，整个黑色系迎来开门红，下游补库积极，现货价格小幅走强。
【二季度外盘高位盘整现货持续下行】二季度来看，外盘价格整体高位维稳，South32澳块连续4个月维持在6.72美元/吨度，UMK半碳酸则波动运行。反观现货方面，受外矿高供给影响，尤其期间加纳矿大幅进口冲击，港口库存大幅上涨，工厂降库按需采购，市场信心不足，现货价格持续下行。
【三季度外盘开始下行 现货反弹续跌】7月初，厂家锰矿库存长时间低位运行，由于现货持续下跌，贸易商手中货权有所集中，大户定价权增强，挺价心态浓，价格小幅反弹。但受供需情况影响以及外盘预期影响，涨价未能持续，继续开始走跌，高品氧化矿承压较大，澳块与半碳酸价差持续缩小。
【四季度外盘快跌触底 现货暴跌反弹】进入四季度，期现皆大幅走跌，康密劳10月罕见的达到4次报盘，一调再调，预期悲观程度较高，略有重回15年行情之意。最大的爆发点莫过于UMK在10月下旬对华锰矿进行12月报价报盘为3.5美元/吨度，大幅下跌1.35美元/吨度，市场一度觉得不可思议，市场较为恐慌，抛货像增，日内跌幅超1元/吨度，贸易商大幅亏损，赎货能力较低，最终澳块以最低价33元/吨度，南非半碳酸以29.5元/吨度结束本轮下跌行情，开启“报复性上涨”格局，对前期行情进行修复。
二、2019年锰矿供需情况
【供应量高于需求量 各品种表现稍有差异】从海关数据可以看出，今年锰矿进口量较去年有明显的增加，1-11月累计增幅为22.418%，主要体现在加纳、加蓬、巴西以及以科特迪瓦、缅甸为代表的非主流矿的增加上。高品非主流矿以及高锰低水巴西矿的大幅进口，对高锰矿形成较大冲击，上半年加纳矿的大幅进口对南非半碳酸矿形成明显冲击，而下半年由于前期港口加纳矿的堆积以及冲击预期成本，进口量有所下降，于此同时氧化矿不减，及成本不一，碳酸跌幅小于澳块，价差逐步缩小。而马来矿由于当地环保资质等原因，在基本都呈增长趋势下反而下降17%，以致于国内马来矿货源较为紧张，在南方港口以Mn26%的品位价格一度和澳块比肩。
三、2020年锰矿市场展望
从供应端来看，1-2月锰矿外盘报价纷纷上调，且减少发运量，主动调节国内锰矿库存，但天津港库存仍持续在累库过程中。South32澳块报4.3美元/吨度，粗略折合人民币价格为35.8元/吨度，UMK南非半碳酸报4.4美元/吨度，折合人民币成本为36.8元/吨度，价格底部略有支撑；主流矿山外盘报价重新占上4美元/吨度，在有利润的情况下，中国作为全球锰资源第一消耗大国，往中国的销量易增难减，价格上涨将会承压。
从需求端来看，明年硅锰产能仍会有部分释放，但增速将会放缓。终端下游方面，粗钢产量仍会有所增加，总量有望破10亿，但要考虑到废钢添加比以及电炉开工情况，对硅锰的需求将会存在一定的变数。同时南方机遇与困难并存，一方面是部分钢厂新增产能项目落户防城港，对南方地区合金需求将会增加；另一方面是当地政府去合金产能，电费预期上涨，成本劣势进一步增加。
综合来看，2020年短期价格维稳运行，中长期以震荡为主，波动将会有所收窄，机会与风险并存，需把控好节奏。
